纽约股市三大股指18日早盘大幅低开，午间跌幅扩大并再度触发熔断机制。这是纽约股市在本月的第四次熔断，也是1988年设立熔断机制以来的第五次熔断。

美联储3月以来先后两次大幅降息并祭出量化宽松政策，美国政府也陆续出台紧急应对措施，但市场均以暴跌作为回应。直到美联储再次启用商业票据融资机制这一金融危机期间使用过的利器，美国政府酝酿近万亿美元刺激计划的消息传出，俯冲的市场才开始抬头。

政策错配形成反作用力

央行实行货币宽松理应为股市带来利好，然而降息消息一出，美股却逆市大跌。专家普遍认为，美联储过快地消耗政策弹药反而加剧了市场担忧，引起投资者对经济衰退的恐慌。

分析人士指出，美联储近期的骤然行动或将带来多重负面影响。其一，过快的降息对市场而言，既是眼前惊喜，更是远期惊吓。投资者的长短期预期差扩大，或为新一轮市场波动埋下伏笔；其二，政策用力过猛，与美国经济基本面脱离，进一步加剧风险隐患；其三，货币政策单兵突进，缺少财政政策、社会救助政策的配合，难以从根本上消解风险、稳固经济。

摩根大通资产管理公司全球市场战略专家前川将吾直言，美股再次熔断，就是因为市场看透降息无法阻止疫情扩散的事实。三井住友资产管理公司经济分析师市川雅浩认为，美联储透支了今后的政策空间，这样做的必要性存疑。疫情引发的市场震荡不同于2008年金融危机，这应该是政府主导的问题。

值得注意的是，除了股市暴跌外，作为传统避险资产的黄金、白银等贵金属以及原油价格也出现下跌行情。这更说明恐慌心理正在击垮投资者信心，现金为王心态浮现。

德意志银行大中华区宏观策略主管刘立男表示，在近几个交易日，全球资产配置明显从向优质资产倾斜，转变为广泛下调资产配置。

经济衰退阴云压顶

新冠肺炎疫情在全球加速扩散给世界经济带来巨大压力，越来越多人认为全球经济衰退风险上升。美国总统特朗普16日公开表示，美国经济可能会因疫情陷入衰退。

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭指出，如果各国政府不采取更强有力的疫情控制和经济刺激措施，将面临全球经济陷入衰退的严重威胁。

从疫情对实体经济冲击的路径看，首当其冲的是服务业，尤其是交通、餐饮、旅游等行业，而随着管控措施力度不断加大，制造业受到的影响也越来越大。不同国家和地区受疫情影响的程度取决于其经济结构和产业配置，以及在全球产业链、供应链中的位置。

除了明显对供需形成打压外，疫情还会带来更多次生冲击，比如，交通、能源、旅游和汽车等债务水平较高、受疫情冲击大的行业公司可能因经营陷入困境而无法偿付债券。这可能引发一系列评级下调和违约，从而进一步破坏金融市场稳定，加剧经济冲击。

信贷市场正迅速走向临界点，因为资金来源枯竭，发行者面临流动性紧缩，信贷损失上升，投资者争相退出。美国银行全球研究部一名分析师这样告诉客户。

由于疫情冲击，美国投行高盛日前下调今年前两个季度美国经济增速预期，将第一季度预期从0.7%下调至零，并预计第二季度萎缩5%。高盛认为美国经济活动将在3月下旬和整个4月急剧萎缩。

也有分析人士认为，美国经济出现严重衰退的可能性不大。在疫情暴发前，美国经济保持了较为强劲的增长，而且低利率环境有望带来新一轮的抵押贷款再融资，这将使更多的钱进入消费者口袋。此外，从以往来看，公共卫生事件引发经济下滑后常会出现补偿性的回升。

经济学家认为，眼下各国政府的当务之急是联手阻止疫情扩散，让疫情尽早平息，这才是让市场感到安心的根本。（参与记者：刘春燕）