年报季渐入高潮，上市券商业绩日趋明朗。截至4月1日，已有22家上市券商披露2019年年报，平均利润增速达129.41%，其中有9家券商全年净利润在50亿元以上，券商业绩整体呈现爆发趋势。

　　分析人士指出，经纪业务仍是券商净利润的主要来源，自营、资管等业务全面开花，头部券商转型升级的趋势更加明显。

　　国海证券净利增长566%

　　根据此前披露的业绩预告或快报，35家上市券商在2019年合计实现净利润885亿元、同比增长77.17%。仅天风证券同比下滑，其他券商盈利同比均实现增长，净利润翻倍的券商过半。已披露的22份2019年年报勾画出了上市券商的喜人“钱景”。

　　截至4月1日的年报数据显示，去年营业收入过百亿的上市券商有12家。中信证券以431.4亿元营收位居榜首，海通证券以344.29亿元紧随其后，国泰君安、申万宏源、华泰证券、广发证券营收均超过200亿元。从业绩增速来看，22家已发布年报的券商2019年净利润同比增速的平均值达129.41%，国海证券净利润同比大增566.80%，是目前为止去年业绩增速最快的上市券商。

　　从公司来看，强者恒强的局面继续保持。中信证券领跑同业，海通证券、国泰君安等紧随其后。2019年中信证券实现营业收入431.4亿元，同比增长15.9%；实现净利润122.29亿元，同比增加30.2%，营业收入和净利润目前均处同业首位。

　　经纪业务仍是重点

　　从年报业绩来看，经纪业务仍是各家券商收入的重点，2019年沪深两市股票交易额达127.42万亿元，同比增加41.11%，带动各家券商的经纪业务收入水涨船高。中信证券年报数据显示，公司2019年经纪业务实现营收达95.54亿元，接近全部营业收入的25%。

　　国泰君安在年报中表示，2019年公司个人金融业务营业收入达78.96亿元，占营业收入的26.36%，同比增加20.35%，营业利润率同比上升11.19个百分点，主要受证券市场行情影响，零售经纪业务收入增长。

　　东方证券、银河证券等券商经纪业务占比相对更高，东方证券2019年实现营收190.52亿元，同比增84.91%；归属于上市公司股东的净利润24.35亿元，同比增97.81%。其中，经纪及证券金融业务收入133.36亿元。银河证券2019年实现营收170.41亿元，同比增长71.69%，经纪业务全年实现营业收入77.38亿元，同比增长3.28%，占总营收比例接近50%。

　　同时，券商交易佣金下降趋势明显。中信证券年报显示，公司2019年经纪业务的毛利率为21.96%，减少9.19个百分点。广发证券称，在互联网开户和一人多户政策冲击下，交易佣金率处于缓慢下降的趋势中。在经纪业务向财富管理转型过程中，券商的产品、投顾、平台等综合实力需进一步提升。

　　“经纪业务是券商的生命线，但这已经是重资产、低产出的竞争红海，还面临互联网券商的直接冲击，未来毛利率下降趋势难以改变。”有大型券商的非银分析师对中国证券报记者表示。

　　头部券商增收有方

　　年报数据显示，券商转型效果明显，机构服务、自营等业务都展现出较强的增长动力，逐渐形成新的利润增长点。

　　申万宏源2019年营业收入达245.93亿元，实现净利润57.35亿元。年报显示，2019年公司自营投资收益为53亿元，投资规模大幅上升，母公司自营权益类证券及其衍生品占净资本的比例由年初的20.3%升至29.7%。从投资能力看，2019年申万宏源固定收益投资收益率超越开放式纯债型基金；新业务方面，2019年公司场外衍生品业务市占率12.3%，累计规模行业排名前五。

　　海通证券2019年投资收益及公允价值变动收益合计116.00亿元，同比增加80.84亿元，增幅229.90%。

　　机构业务方面，申万宏源去年机构服务及交易板块全年营收达133.99亿元，同比增长142.65%。广发证券去年交易及机构业务营收45.28亿元，同比增幅达426%。

　　“虽然部分中小券商非经纪业务营收占比较高，但整体来看，大型券商正逐步摆脱经纪业务依赖，业务转型创新的动力和能力都非常充足。”前述非银分析师表示，在放开外资控股比例、打造航母券商等政策影响下，大型券商承担了更多行业责任，未来有可能诞生更加多元化和现代化的行业巨头。